AI摘要：四月政治局会议将至，市场聚焦服务业与能源安全，小盘风格或占优，机构建议围绕四条高景气赛道配置，A 股对外围地缘风险已脱敏。

　　A股三大指数昨日集体下跌，沪指跌0.32%，深证成指跌0.88%，创业板指跌0.87%。沪深京三市成交额达到2.82万亿。行业板块多数收跌，白酒、航海装备、煤炭、板块涨幅居前，稀土、贵金属、小金属、有色金属、能源金属板块跌幅居前。

　　四月政治局会议召开在即，我们认为4月政治局会议或对服务业、安全相关议题（尤其是能源安全相关，比如新型电网、清洁能源）等。后续市场展望上，结合2013年以来以及近5年四月政治局会议前后市场表现来看，我们发现，会议后，小盘风格往往占优。

　　短期技术面超买不改中期AI产业趋势带动重要指数中枢上移这一基准判断；在经济广谱需求一般的背景下，高景气赛道仍具备稀缺性，建议围绕四条高景气线索做配置：①储能锂电；②国产AIDC（包括半导体）；③海外AI Infra链；④AI短剧漫剧。

　　尽管美伊二次谈判仍处于僵持阶段，但A股对这类海外地缘风险的敏感度已明显下降，呈现逐步脱敏的特征。随着地缘风险从突发冲击转为常态化背景，A股的定价重心将更多锚定国内名义价格的修复、美联储货币政策路径的修正以及由此引发的全球流动性再定价。

　　市场对于中长期合同签约与调节性资源重视度预计提升。一方面，现货价格大幅波动后，发电侧、售电侧以及用户侧都会重视中长期合约的避险作用，后续中长期签约电量预计提升；另一方面，本轮电价快速上涨暴露了系统在高峰时段的调节能力不足，煤电灵活性改造、储能等调节性资源价值凸显。

　　伴随能源价格中枢上行、电力需求低基数下超预期，我们看到部分省份电价已有所抬升，广东、安徽本周现货电价已明显上行，我们预计部分省份月度电价也将持续上涨并形成突破，即更大电量的电价上涨，建议高度重视量价齐升。

　　2026年较低的年度电价或难以持续，核心在于2025年底签约2026年年度电力交易电价的时候，存在较多一次性冲击，而2026年在受美伊战争影响能源价格上涨与极端炎热气候预计到来的背景下，或许电价拐点会提前到来。

　　据官方微博，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。

　　中国“军团”亮剑CES2026，北京创新中心、智元、越疆机器人等展示公司最新产品和技术。随着多领域应用场景落地，机器人产业进入规模化发展阶段。

　　2026年，产业即将进入从“1-10”的量产关键节点，特斯拉、宇树、智元等头部玩家将向万台级别出货目标冲刺，未来5年内人形机器人有望实现百万台出货。供应链仍是首选投资方向，其中T链供应商通常具备较强的研发实力、工程化能力、持续迭代能力和全球化供应能力，未来有望在全球人形机器人产业浪潮中脱颖而出。

　　春节以来国际局势多变，成长板块经历较大幅度回撤，机器人板块核心标的回调幅度达到40%以上，但市场对于国际局势冲突的反应逐步有所钝化，叠加板块已经回调幅度较大。Optimus发布在即，2H26有望逐步量产。我们认为2Q-3Q板块存在反弹机会。